El Mundo de las Opciones (Parte I)

Ser el editor de SEVEN DAYS FORTUNE me genera una gran satisfacción no solo porque hago lo que me gusta, sino también porque mis suscriptores ganan dinero de manera sistemática y en tiempo record.

Esto se debe, a que el producto del que te voy a hablar a continuación tiene la particularidad de incrementar tu capital de forma acelerada. Veamos de que se trata este producto.

Las opciones son, dentro de los derivados, el producto más versátil y difundido. Para entender el porqué de esta afirmación tenemos que recordar el concepto de riesgo: cualquier variación en un resultado. El riesgo abarca tanto la evolución benéfica como la adversa, es decir que evitar riesgo implica evitar no sólo los malos resultados, sino también los buenos.

En este sentido las opciones son únicas ya que permiten al comprador la capacidad de evitar solamente los malos resultados y conservar los buenos. Parten el riesgo en dos y desechan la parte negativa. Sin embargo, estos excelentes productos, no son gratis.

Lógicamente existe un costo para acceder a ellas.

Como una primera definición podemos decir que una opción es el derecho, aunque no la obligación, de comprar o vender un activo aun precio determinado durante un periodo y/o una fecha prefijada. El valor o precio de la opción se conoce como prima.

1. CALL Y PUT 

Las opciones son derechos de compra o de venta, teniendo así una primera clasificación: opciones de compra u opciones CALL y opciones de venta u opciones PUT. Los términos CALL (llamar) y PUT (poner) tienen su origen en el mercado de opciones que comenzó en el siglo XIX en los E.E.U.U. y eran las denominaciones utilizadas por los operadores. El activo subyacente puede ser una acción, un bono, un commodity, un futuro, monedas, tasa de interés, etc.

El precio de compra o de venta del activo garantizado por una acción es el precio de ejercicio (strike Price). Por otra parte, si la opción se puede ejercer en cualquier momento desde la fecha de adquisición, se denomina Opción Americana y si solamente se puede ejercer en una fecha determinada se denomina Opción Europea.

Para clarificar un poco estos conceptos, veamos un ejemplo: un agente compra el 10/10/2018 un CALL de la empresa XYZ a un precio de ejercicio de US$ 40 con vencimiento el 12/11/2018, pagando una prima de US$ 3,50 por acción. Si es americana, la puedo ejercer desde el día que la compre hasta el 12 de noviembre y si es europea solamente en esa fecha. Si esto último sucedió, es decir que el día del vencimiento o durante el lapso de tiempo desde que compre la prima hasta su vencimiento, XYZ subió hasta un valor de supongamos US$ 50, es conveniente ejercer mi derecho a comprar las acciones a US$ 40, ya que luego las vendo al precio de mercado de US$ 50.

Resultado de la operación:

Precio de compra (precio de ejercicio): US$ 40

Prima pagada por acción: US$ 3,50

Precio de compra neto: US$ 43,50

Precio de venta (acción): US$ 50

Ganancia neta x acción: US$ 6,50 

2. Ventajas 

Las opciones se operan de a contratos o lotes los cuales tiene en casi todo el mundo una cantidad fija de acciones por cada uno de ellos cualquiera sea la acción de que se trate. En otras partes del mundo va cambiando la cantidad de acciones por lote según cada empresa cotizante. La ventaja de operar con opciones es que la exposición o la plata que estamos arriesgando es mucho menor de lo que se necesita para comprar la misma cantidad de acciones representadas por cada contrato de opciones.

Siguiendo con el ejemplo anterior si cada contrato o lote tiene 100 acciones entonces:

10 lotes x 100 acciones = 1000 acciones x US$ 3,50 = US$ 3.500

1000 acciones x US$ 40 = US$ 40.000

Como vemos la diferencia es bastante importante ya que en una situación se expone US$ 40.000 y en otro US$ 3.500.

Si el inversor está interesando solamente en operar la prima y no en la compra de las acciones, al vencimiento del contrato, el valor de un call se obtendrá como la diferencia entre el precio de la acción y el precio de ejercicio de del lote.

Es decir, que si adquirí 10 lotes con un precio de ejercicio US$ 40 pagando una prima de US$ 3,50 y al vencimiento la acción subió a US$ 50; el resultado de la operación será: US$ 50 – US$ 40 = US$ 10. Por lo tanto, el retorno del call fue de ((US$ 10/US$ 3,5)- 1) x 100 = 186%.

En términos monetarios mis US$ 3.500 iniciales, ahora se transformaron en US$ 10.000, es decir mi capital se incrementó en un 186%.

En otras palabras, si al momento de comprar los calls, la acción subía un 16,26% pasando de US$ 43 a US$ 50, invirtiendo en opciones se obtendría el retorno antes mencionado.

Sin embargo, cabe destacar que, en contraposición, el riesgo es mucho mayor ya que la volatilidad del precio de las opciones (la prima) es muy superior al registrado por las acciones.

Ahora te presento dos definiciones adicionales importantes de conocer

3. Componentes del valor de la Prima 

i) Valor intrínseco: Es la diferencia entre el precio de contado y el precio de ejercicio. En el caso de Opciones de Compra (Call) , si el precio de contado del activo subyacente es mayor que el precio de ejercicio de la opción hay un valor intrínseco y la opción está in-the-money. Si el precio de contado del activo sub- yacente es igual al precio de ejercicio de la opción no hay valor intrínseco y entonces la opción está at-the- money. Finalmente, si el precio de contado del activo subyacente es menor que el precio de ejercicio de la opción, la opción está out-of-the-money y tampoco tiene valor intrínseco. El razonamiento inverso se aplica a las Opciones de Venta (Put).

ii) Valor tiempo: Es la diferencia entre el valor intrínseco y la prima. Las opciones at-the-money y out-of-the-money sólo tienen valor tiempo. El valor tiempo de la opción tiende a cero a medida que disminuye el plazo de vencimiento de la opción. La magnitud del valor tiempo de la opción refleja el potencial de la opción de ganar valor intrínseco.

La semana próxima seguiremos ampliando los conceptos de este fascinante mundo de las opciones.

Un saludo cordial.

Germán

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Sistemas IG

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