¿Por qué las empresas de dividendos no son una estafa?

• El enemigo de los Dividendos
• Tan solo un ajuste contable
• Los números hablan por sí solos 

El lunes llegaba a la oficina algo molesto. Inmediatamente después de decir “Buen día”, le comenté a Diego Martínez Burzaco y al resto de los editores del Grupo Editorial, sobre una nota que había leído en un portal de finanzas.

No es la primera vez que leo cosas como éstas, pero ver afirmaciones de que las empresas de dividendos son una estafa no es la mejor forma de empezar el día. Por lo cual quiero aprovechar esta oportunidad para explicarle por qué esto no es así.

Preste atención a lo que el CEO de la Consultora de Inversiones Kau Markets de España escribía:

– “Las empresas de dividendos son una estafa, es solo marketing financiero”

– “Las grandes empresas que pagan buenos dividendos, lo anuncian para atraer a los inversores incautos”

– “Este tipo de inversiones son un grave error y el inversor lo va a pagar muy caro”.
Lo primero que pensé fue: ¿estará hablando en serio? Al entrar a la nota completa, comenzaba a imaginarme por dónde venía la mano, y el porqué de estas conclusiones.

Vea lo que la nota seguía diciendo:

“Cuando el dividendo se cobra en efectivo, el pago se descuenta automáticamente del precio de mercado de la acción, el mismo día de su pago, con lo que, aunque pensemos que hemos ganado algo de dinero, en realidad todo ha quedado igual. Ahora nuestras acciones valen menos y tenemos una parte de su precio en el banco. El resultado en realidad es el mismo que antes de cobrar”.

¿Interesante no?

¡Seguramente los grandes inversores de todo el mundo se están enterando ahora mismo de que las empresas en las cuales han invertido durante toda su vida, los han estafado!

¡Pues obviamente esto no es así!

A continuación le voy a explicar a qué se refiere el autor cuando dice que luego del cobro del dividendo, el inversor no ha ganado nada, porque es solo una parte de la historia.

Avancemos…

Es muy común en el ambiente bursátil hablar de que una compañía está cotizando “con” o “sin” el dividendo. Y es clave que el inversor sepa si tiene el derecho o no de cobrar el último dividendo declarado y pendiente de pago.

Pero para ello, debe comprender que el precio de las acciones caerá en la fecha ex dividendo por el mismo monto del próximo pago. 

Le muestro un ejemplo concreto con la empresa “X”.

– Hoy 19 de diciembre de 2018, la empresa “X” realiza el anuncio que pagará un dividendo por acción de US$1. (Fecha de declaración).

– La empresa determina que el pago se hará efectivo el día 16 de enero de 2019 (Fecha de pago) para todos aquellos accionistas registrados hasta el 11 de enero. (Fecha de registro).

– Un día antes, el 10 de enero, las acciones de la firma en el mercado cotizarán como ex dividendo. (Fecha ex dividendo).

¿Qué es lo que pasará?

Si las acciones de “X” el 9 de enero cotizan a US$101, los inversores contemplan una caída de US$1 al día siguiente”, ajuste por el cual le quita el derecho a los nuevos compradores a recibir el dividendo.

Esto significa que comprar inmediatamente antes o después de la fecha ex-dividendo no implica tener un beneficio adicional, es simplemente una elección.

Veamos un ejemplo concreto:

1- Puede pagar US$101 el 9 de enero y obtener el dividendo de US$1 el 16 de enero, lo que le quedaría un valor neto de US$100.

2- Puede pagar US$100 el 10 de enero que es exactamente el mismo importe que el valor neto anterior.

El ajuste natural que se realiza en el mercado, hace que sea lo mismo comprar en un momento u otro. Ahora bien, esto es lo que dice la teoría y a lo que hace referencia el analista español para determinar que estas empresas son una estafa.

La cuestión es que los precios de las acciones no suelen caen exactamente en la misma cantidad del monto del dividendo a abonar. 

Usted dirá que estoy loco o ¡que me estoy contradiciendo!

Déjeme explicarle.

Hay factores que influyen en la cotización de una acción más allá de lo que hablamos anteriormente. Y tiene que ver con los movimientos diarios en el mercado, en función del interés de los inversores por la firma en cuestión.

La presión compradora o vendedora de un activo depende de las expectativas que tienen los inversores en relación a las novedades de la firma, el desempeño de las variables económicas que afectan al sector, la evolución de su negocio, entre muchos otros.

Lo que usted debe tener en claro es que comprar las acciones justo antes de la fecha ex dividendo para tener el derecho de cobro o comprando a un precio más bajo luego de la esa fecha sin el derecho de cobro, es exactamente lo mismo.Comprar acciones que pagan dividendos especulando con estas fechas, no es la estrategia correcta.

El verdadero beneficio de un inversor que busca obtener ingresos adicionales en torno a los dividendos, es identificar las acciones adecuadas en el momento oportuno. Hay que ser selectivo y dejar que el tiempo se encargue del resto.

¿Por qué?

Porque reinvirtiendo los dividendos que usted va cobrando de la compañía, hace que los dividendos futuros se calculen sobre un capital mayor. Eso es lo que se conoce como el efecto del interés compuesto.

Sin ir más lejos, solo basta con mirar un gráfico comparativo entre el S&P500 y el ETF de los Aristócratas de los Dividendos (NOBL), compuesto por las compañías del S&P500 que han aumentado ininterrumpidamente el pago de dividendos durante más de 25 años.

La fortaleza y estabilidad de este instrumento a partir de la reinversión de los dividendos, le ha permitido superar al rendimiento del S&P500 desde su creación en el año 2005.

Observe el siguiente gráfico en la que se demuestra cómo se potenciaría la inversión de tan solo US$100 en el conjunto del mercado y en este increíble fondo de dividendos, calculado por la Agencia Internacional Bloomberg. 


… ¿Una verdadera estafa no?

Finalmente déjeme darle dos consejos antes de invertir en este tipo de compañías:

# 1- Siempre seleccione aquellas empresas de calidad con un largo historial de dividendos crecientes;

# 2- Aprenda a interpretar cómo impacta en el precio de la acción, el ajuste contable de la fecha ex–dividendo, y luego deje que el paso del tiempo potencie su inversión con el efecto de intereses sobre intereses.

Un cordial saludo,
Diego Matianich

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2 comentarios

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  • Muy buena columna ariel:

    Mi duda es la siguiente, si yo no reinvierto los dividendos estaría teniendo una ganancia similar a los del S&P500, lo que me genera otra duda, porque cuando sos un inversor pequeño como es mi caso, las acciones de las compañias que tengo y sus dividendos son lo suficientemente pequeños como para no superar el mínimo que me exige mi broker para comprar acciones entonces por lo tanto no las puedo volver a reinvertir.

    Dada esta situación tendría una rentabilidad equivalente entre acciones de empresas con dividendos y otras que no.

    No se si mi análisis es el correcto pero quería que me guies en esta realidad que me toca.

    • Hola Martín

      Los dividendos se abonan en relación a las cantidad proporcional de acciones que tengas de una compañía. Con lo cual, cuando un pequeño inversor diversifica su cartera en muchas empresas, el pago que recibe en concepto de dividendos es muy bajo.

      Quizás, cuando el objetivo de un inversor es generar y acumular capital en lugar de generar ingresos, las acciones de dividendos no son las más adecuadas.
      Pero podes invertir en compañías de crecimiento, pensando más en la apreciación de capital que en las distribuciones de sus ganancias.

      Te recomiendo un artículo que escribió Diego Matianich hace unos días.
      https://mercadoen5minutos.com/2019/01/mis-8-reglas-para-detectar-dividendos-espectaculares/

      Por otro lado, te comentamos que tenemos varios productos desde nuestro Grupo Editorial.
      Por ejemplo:

      Crisis & Oportunidad está basado en empresas de dividendos, con negocios más estables, de calidad y menos riesgosas.
      Situaciones Extraordinarias, es un producto que buscar ganar dinero en el corto plazo a partir de sucesos catalizadores en empresas de crecimiento.

      Te sugerimos que ante cualquier duda, consultes sobre estos servicios en el 0810 444 2800.

      Saludos,
      Equipo M5M

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