La quiebra que sentará un precedente en California

• Otro desastre natural
• Responsabilidad e insolvencia
• Volatilidad al máximo

0:30 | Letal y destructivo
Pese al esfuerzo que ha realizado la ciudad de California durante años en materia ambiental, los incendios forestales que transcurrieron en noviembre del año pasado en la costa norte de la ciudad, la transformaron en una de las ciudades más contaminadas del mundo.

Se sabe que la mayoría de estos incendios se producen a partir del incumplimiento de ciertas normas de seguridad por parte de las personas, sin embargo, la ciudad de California determinó que esta vez la responsabilidad venía de otro frente.

Fue así que se confirmó que desperfectos en generadores de alta potencia de la compañía Pacific Gas and Electric Co. (PCG), provocaron el ardor en el norte de la ciudad.

La corporación PG&E, como se la llama habitualmente, tiene sede en San Francisco y opera en dos terceras partes del norte de California. Se dedica a la comercialización y suministro de gas natural y electricidad a clientes industriales, residenciales, agrícolas y comerciales.

Para que tenga una idea de la magnitud de la compañía, posee una red de distribución de gas de más de 100 mil millas, con unas 660 estaciones de transmisión y distribución; y en lo referente a electricidad, una red de 19 mil millas de líneas de transmisión interconectadas con más de 90 estaciones.

A partir del trágico episodio, la compañía debió enfrentar todo tipo de cuestiones legales, debiendo afrontar una numerosa cantidad de juicios multimillonarios.

1:40 | Una deuda impagable
A partir de ello, la incertidumbre de los inversores sobre la capacidad de la compañía para hacer frente a semejante deuda, hizo que hasta hace dos semanas, las acciones pierdan más del 90% de su valor de mercado.

A la compañía no le ha quedado otra opción que presentar la quiebra ante la insolvencia para hacer frente a la deuda. Según las estimaciones, el monto a desembolsar asciende a unos US$30B (1B=1000 millones). 

Según los antecedentes de quiebras de empresas similares en California, el monto de la deuda de PG&E es el más alto de la historia.

Ahora bien, veamos el estado de situación patrimonial de la compañía según la presentación de resultados del 3T de 2018.

PG&E dispone de un total de activos valuados en US$71,3B y un total de pasivos por US$51,7B. Según el ratio de endeudamiento, por cada US$0,72 de financiación de terceros, la firma cuenta con US$1 de financiamiento propio.

Hasta aquí no había problemas teniendo en cuenta que el ratio está acorde con el promedio de la industria. Sin embargo, a la hora de sumar los US$30B en concepto de deudas por incendios forestales, el ratio asciende a US$1,15 y pone en evidencia la insolvencia que la lleva a la quiebra. 

3:10 | Castigo Bursátil
Más allá del pedido de quiebra que presentó la compañía, varios accionistas disconformes con la decisión, han intentado socorrer a la misma mediante enormes paquetes de financiamiento.

La realidad es que difícilmente puedan resolver la situación financiera de la compañía, no solo para hacer frente a sus deudas, sino también para encarar una gran reestructuración corporativa que realice reformas de fondo en el sistema energético de la zona.

A pesar de esta situación, las acciones de Pacific Gas and Electric Co. (PCG) han tenido un comportamiento muy volátil en las últimas dos semanas, con un volumen promedio diario de operaciones de más de US$56 millones.

Desde la zona de US$49 que cotizaba en noviembre del año pasado, llegó a tocar un mínimo de US$5 a mediados de enero, una baja del 90%. Sin embargo, ante cierto optimismo de aquellos inversores más agresivos y especuladores, las acciones subieron un 273% en tan solo dos semanas.

Lo cierto es que independientemente del destino de la firma, estos acontecimientos marcarán un precedente en la historia del pueblo de California y en las decisiones de los directivos de muchas compañías del sector.

Ante cualquier duda, escríbame a [email protected]

A su lado en los mercados,

Diego Martinez Burzaco

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