¿Otro veranito cambiario?

    • • Sigue cayendo el billete
    • • Continúan llegando los balances
    • • El descargo de Petrobras
    • • Permiso de exploración para YPF
    • • Redireccionamiento Estratégico en Supervielle
    • • La baja del dólar abre una oportunidad

0:30| El billete perdió 6% en una semana

Como le anticipé hoy temprano, el nuevo esquema de subastas que comenzó a llevar adelante el Tesoro, ayudó a quitarle presión a la divisa haciendo que el dólar caiga -1,3% en el segmento mayorista. Esto se da en un escenario donde se depreciaron el resto de las monedas de la región.


Sin embargo, el Riesgo País volvió a subir hasta los 812 puntos y los bonos soberanos en dólares perdieron medio punto porcentual.

Si bien es prácticamente imposible predecir cómo se comportará el dólar en los próximos días, podemos ver que “técnicamente” el dólar podría acercarse aún más a la banda inferior. Ahora bien, recuerde que el “veranito cambiario” en Argentina dura muy poco, y teniendo en cuenta el ruido electoral hacia delante, no se confíe en que la divisa se mantenga así durante mucho tiempo.

1:00| Llegó el turno de Citi y Goldman Sachs

Le comenté que sería un día fuerte en materia de presentaciones de balances en Wall Street. Aun así, quiero comentarle dos de las más importantes de la jornada.

Antes de que arranque la rueda bursátil, se conocieron los números de dos gigantes de la banca americana: Citigroup (C) y Goldman Sachs (GS).

De la misma manera que JP Morgan (JPM) y Wells Fargo (WFC)el día viernes, los resultados fueron algo mediocres, aunque superaron las expectativas del mercado.

Citi reportó en el 1T de 2019, ingresos por US$ 18,6 mil millones contra US$ 18,9 mil millones en el mismo trimestre del año anterior (-2%). A su vez, el beneficio por acción (BPA) ascendió a US$ 1,87, cuando el mercado esperaba que ganara US$ 1,80.

Goldman Sachs reportó en el 1T de 2019, ingresos por US$ 8,8 mil millones contra US$ 10,6 mil millones en el mismo trimestre del año anterior (-13%). El beneficio por acción (BPA) fue de US$ 5,71, cuando el mercado esperaba que ganara US$ 4,99.

Teniendo en cuenta cierta debilidad en las ganancias del sector bancario americano, desde Crisis & Oportunidad hemos detectado una oportunidad en el sector bancario inglés. Si le interesa conocer esta propuesta, puede suscribirse desde aquí.

2:00| Petrobras mantendría el precio del Diesel

Una de las noticias más impactantes de la semana pasada estuvo relacionada con la injerencia del gobierno de Jair Bolsonaro sobre la política de precios de la petrolera brasilera. El freno al aumento del 5,7% que tenía previsto la compañía hizo mucho ruido en el mercado, sobre todo a partir del deterioro financiero que este tipo de medidas en gobiernos anteriores le ocasionó a la petrolera.

En este contexto, Petrobras (PBR) informó que hay margen para postergar dicho aumento y reafirma que los precios se mantendrán alineados con los precios internacionales, con un precio promedio para 2019 por encima del PPI (Precio Paridad Internacional).

¿Oportunidad…?

3:00| YPF explorará el Mar Argentino

En relación a nuestra petrolera de bandera YPF, se publicó hoy en el Boletín Oficial que se le concede la totalidad del permiso vigente para explorar hidrocarburos en el área E-1, zona que comprende alrededor de 15 mil kilómetros cuadrados alrededor de las costas de Mar Del Plata.

Si bien este convenio ya existía, era compartido también con la firma Pampa Energía (que se quedó con lo que era Petrobras Argentina) y Petro Uruguay.
YPF tendrá dos períodos de 4 años cada uno para llevar adelante la exploración. En el primero realizará una exploración sísmica 3D sobre 1.500 km2 y en 2D sobre 2.168 km2. En el segundo período perforará un pozo de más de 1.500 metros de profundidad.

(La exploración sísmica 2D permite obtener imágenes en dos dimensiones: las capas de la tierra, sus formas y sus estructuras. Aporta información solo en un plano vertical. La exploración 3D genera gráficos tridimensionales que permiten mayor detalle para verificar la presencia o no de hidrocarburos).

En lo que va del año, las acciones de YPF en Wall Street subieron +11,6% en dólares.

3:50| Supervielle cambia las fichas de lugar

A la hora de analizar una compañía, muchos inversores dejan de lado un factor que a mi criterio es determinante: la calidad del Management. Es decir, para que a una compañía le vaya bien, tiene que estar administrada correctamente.

En este sentido, Banco Supervielle (SUPV) comunicó que ha realizado varios cambios en los puestos de la dirección, con el objetivo de mejorar el alineamiento estratégico de la entidad y obtener mayor eficiencia operativa. Jorja O. Ramírez y Alejandro E. Stengel dejaron de ser parte del Directorio para ser, Gerente General el primero, y Jefe de Operaciones el segundo.

Las acciones de Supervielle fueron las más castigadas del sector financiero local, perdieron más del 80% de su valor desde los máximos de principios de 2018 (pasó de los US$ 32 a US$ 6). Esto estuvo relacionado en parte, con un pésimo resultado financiero en el cuarto trimestre, lo que dejó en evidencia una mala administración de los recursos por parte del Management, que no implementó medidas de cobertura ante la fuerte presión cambiaria del año pasado.

Eso explica por qué los inversores consideran a SUPV como el banco más riesgoso del sector, alcanzando un coeficiente beta de 2,3 (230% más riesgoso que el promedio del mercado).

(El coeficiente Beta (β) mide la volatilidad de un activo en relación a la variabilidad del mercado, de modo tal que valores altos de Beta demuestran mayor volatilidad. Se considera que el mercado tiene un valor de 1. La diferencia entre la Beta (β) de una acción o un valor y 1 se expresan en porcentaje de volatilidad. Un valor con Beta 2,3 es 230% más volátil que el mercado.)

Ante cualquier duda, puede escribirme a [email protected]

A su lado en los mercados,

Diego Martinez Burzaco

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